房地产市场政策方面，在房地产市场面临需求收缩、预期转弱和因大型民营房企债务违约风险带来供给冲击的形势下，2022上半年中央和部委层面持续释放出积极政策信号，通过对前期房地产调控政策进行纠偏和完善来稳定市场和预期。第一，支持房地产企业合理融资需求；第二，加大对居民刚性、改善性住房需求的金融支持力度；第三，推进房企债务风险的防范化解；第四，压实地方政府责任，保交楼、稳民生；第五，加大对保障性租赁住房发展的支持力度，稳妥推进保障性租赁住房公募REITs的发行。地方政府层面，在“因城施策”原则指导下，从供需两侧密集出台了“救市”政策。需求端的支持政策主要包括放松限购、限贷要求、重启棚改货币化安置、发放购房补贴、给予税费优惠、下调首付比例和购房贷款利率等，供给端的支持政策主要包括稳定供地节奏、放宽土地出让要求、允许土地出让价款和税费延期缴纳、放松限售要求、加大项目信贷融资支持、设立或拟设立房地产纾困基金等。 从房地产市场运行情况来看，2022年上半年房地产市场延续了上年末的运行态势：住房销售额仅为5.77万亿元，同比下跌了31.80%；70城商品住宅销售价格环比下跌的态势已持续10个月，但跌幅明显小于历史上的最深跌幅（2014年5月～2015年4月期间的跌幅）。受销售低迷影响，房企投资意愿下降，新开工积极性不足，住宅竣工面积仅为2.09亿平方米，同比下降了20.6%，住宅市场的有效供给大幅下降；受供给冲击影响，住宅库存去化周期有所缩短，但三线城市住宅库存去化的压力仍相对较大，2022年第二季度末三线城市的住宅库存去化周期为48.9个月。住房租赁市场则表现相对平稳，租金水平小幅波动，住房租金资本化率也保持稳定。在销售端减弱、资金端房企违约冲击下，民营房企的拿地意愿和能力均较低；上半年百城住宅类土地成交金额仅为9828.41亿元，同比下降58.08%；在供给端大幅下降的同时，仍有2689宗土地未能成交，成交土地平均溢价率也仅为3.94%，土地交易市场持续低迷；国有房企和地方城投公司成为拿地主力军，且原先主要参与土地一级开发的地方城投公司开始大举进入土地二级市场进行托底。 从房地产金融形势来看，2022年上半年房地产金融形势仍然严峻；但受积极的政策环境影响，房地产金融形势在边际上有所改善。个人住房金融方面，尽管个贷余额同比增速仍在持续下降；但个贷的平均利率水平在持续降低，放款周期也大幅缩短。具体来看，受住房销售下滑影响，个贷需求减弱；2022年上半年末，个贷存量余额为38.86万亿元，同比增速进一步下降至6.2%。2022年上半年末，全国首套住房贷款的平均贷款利率约为4.40%（为LPR减5个基点），福州等33个样本城市的首套住房贷款利率已经下调至差别化住房信贷利率的下限——4.25%（为LPR减20个基点）；全国二套住房贷款的平均贷款利率约为5.10%（为LPR加65个基点）；平均利率水平自2021年10月以来，已持续小幅下行8个月。同时，个贷的放款周期也从2021年10月最长的73天，大幅缩短至2022年第二季度末的29天。受益于较高的首付比例、较低的LTV，我国新增个人住房贷款抵押物保障程度较高，个人住房贷款总体风险可控。房企融资方面，2022年上半年末，房地产开发贷款余额12.49万亿元，同比增速已连续两个季度为负。截至2022年第一季度末，房地产信托余额为1.57万亿元，同比下降27.71%，信托融资规模已连续压降了11个季度。2022年上半年，房地产境内、外信用债发行规模分别为2530.37亿元和88.48亿美元（约为574.24亿元人民币）；同比仍表现为大幅下降，且存量规模也持续压缩。因受行业信用收缩影响，加之销售回款下降，短期内房企债券违约事件还会陆续发生。从恒大、融创等目前已出现财务困难的29家样本上市房企财报数据来看，仅预收账款（合同负债）、有息债务、各类应付款（应付账款、应付票据、其他应付款等）三项表内债务已合计达到7.43万亿元；其中，预收账款（合同负债）规模为2.63万亿元，有息债务规模2.93万亿元，各类应付款的规模为1.87万亿元。 风险提示方面，有以下风险点值得关注：第一，房企爆雷势头未得到根本遏制，购房者集体停贷事件是房企违约、停工等问题进一步发酵、扩散的结果。从世界范围看，造成按揭断供的原因主要有二：一种是负资产导致的，另一种是收入下降导致的。中国购房者集体断供事件的原因可归纳为第三种，是为了给房企、银行施加压力，从而推进“保交楼”。尽管原因与世界其他国家及地区完全不同，却是影响市场走势的有力因素，毕竟中国居民希望得到的是住房，而不是“弃房”。无论是市场主体还是监管层，都当抓住这次契机，稳妥处理“集体停贷”事件，有力推进“保交楼”工作。否则，整个地产行业或会进入“停滞”状态。第二，受供给冲击影响，住宅库存去化周期有所缩短，一线和二线热点城市面临房价再次上涨压力，中国的地产行业可能进入“滞胀”时代。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）中国证监会发布《关于中国证监会12386服务平台运行有关事项的公告（征求意见稿）》 近日，证监会对《关于“12386”中国证监会服务热线运行有关事项的公告》（证监会公告〔2018〕32号）进行了修订，形成了《关于中国证监会12386服务平台运行有关事项的公告（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 征求意见稿共十九条，主要修订内容如下：一是明确证监会设立12386服务平台，包括12386热线电话及其网络平台，作为接收投资者诉求的渠道，站稳资本市场监管的人民立场，依法处理投资者合理诉求。二是明确12386服务平台是投资者诉求的接收平台和分转平台，接收投资者投诉、举报、咨询、意见建议四类诉求事项。三是强化投资者诉求处理要求，加强对投资者身份信息的保护，进一步压实证券期货市场经营主体投诉处理首要责任，不断提升诉求处理工作水平。 欢迎社会各界提出宝贵意见，证监会将根据公开征求意见情况，进一步修订完善，履行相关程序，待热线优化升级完成后发布实施。 （中国证监会官网） 点评 证监会于近期对“12386”中国证监会服务热线进行优化升级，建设12386网络平台，与12386热线电话共同构成12386服务平台，接收投资者诉求，为投资者提供服务。该举措有助于进一步畅通投资者诉求反映渠道，依法处理投资者合理诉求，切实保护投资者合法权益。 （二）中国人民银行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》 8月10日，中国人民银行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。 《报告》指出，今年以来中国人民银行按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供了更有力支持。上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元；6月末广义货币（M2）和社会融资规模存量同比分别增长11.4%和10.8%，较上年末分别上升2.4个和0.5个百分点。金融对小微企业、科技创新等重点领域和薄弱环节支持力度加大，6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.8%和29.7%。6月企业贷款加权平均利率为4.16%，较去年同期下降0.42个百分点，处于有统计以来低位。人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。 加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现最好结果。密切关注国内外通胀形势变化，不断夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件，做好妥善应对，保持物价水平基本稳定。结构性货币政策工具积极做好“加法”，加大普惠小微贷款支持力度，支持中小微企业稳定就业，用好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和碳减排支持工具，促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的行业、市场主体倾斜，培育新的经济增长点。着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。 （中国人民银行官网） 点评 《报告》认为，当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复基础尚需稳固，结构性通胀压力可能加大。《报告》整体基调更趋稳健，突出结构性货币政策工具的作用，明确了国内经济趋势向好和恢复基础尚需稳固的研判。 （三）刘国强召开人民银行定点帮扶乡村振兴工作座谈会 近日，人民银行党委委员、副行长刘国强召开人民银行定点帮扶乡村振兴工作座谈会。 刘国强指出，今年是巩固拓展脱贫攻坚成果全面衔接乡村振兴的关键之年，要继续坚守帮扶承诺，做好金融支持乡村振兴这篇大文章。一是要围绕乡村发展、乡村建设、乡村治理三项重点任务，切实把工作对象转向所有农民，把工作任务转向推进乡村“五大振兴”，把工作举措转向促进发展，充分彰显新时代金融支持乡村振兴的经济、社会、文化、生态等多元价值。二是要发挥好金融优势，突出金融特色，把定点帮扶“责任田”建设成金融支持乡村振兴“示范田”。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，有效支持实体经济稳步增长；发挥好金融服务在乡村振兴中的支撑作用，强化政策协同，形成帮扶合力；持续推进普惠金融试验区建设，改善区域金融生态，提升金融资源承载能力，助推城乡均衡发展，以优异的帮扶成绩迎接党的二十大胜利召开。 （中国人民银行官网） 点评 刘国强提出，要围绕宜居宜业推进乡村建设，把金融定点帮扶建设成破解“三农”问题的民生工程；围绕产业振兴促进乡村发展，把金融定点帮扶建设成培育金融机构核心竞争力的发展工程；围绕幸福安定完善乡村治理，把金融定点帮扶建设成优化基层社会治理的政治工程。此次座谈会进一步明确了金融支持乡村振兴的方向。 二、观点聚焦 （一）王春英：2022年7月中国外汇储备规模达31041亿美元 国家外汇管理局副局长王春英就2022年7月份外汇储备规模变动情况答记者问时表示，截至2022年7月末，我国外汇储备规模为31041亿美元，较6月末上升328亿美元，升幅为1.07%。 2022年7月，我国外汇市场运行总体稳定，境内外汇供求基本均衡。国际金融市场上，受主要国家货币政策、经济增长前景及通胀预期等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 当前全球经济形势充满挑战，不稳定不确定因素明显增加，国际金融市场波动性较大。但我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面不会改变，将继续支持外汇储备规模保持总体稳定。 （国家外汇管理局官网） （二）银保监会：上半年民营企业贷款余额同比增长11.4% 截至6月末，银行业金融机构民营企业贷款余额58.2万亿元，同比增长11.4%；有贷款余额民营企业户数8347万户，同比增长11.4%；上半年新发放的企业类贷款中，民营企业贷款比重53.5%，同比上升0.8个百分点，新发放民营企业贷款年化利率4.74%，同比下降0.57个百分点。 银保监会政策研究局副局长何国锋表示，上半年新发放的企业类贷款中民营企业贷款比重为53.5%，这反映出民营企业“敢贷、愿贷、能贷”的贷款长效机制建设已取得积极进展，融资覆盖面稳步扩大，服务质效明显改善。从融资可得性来看，今年以来大量民营小微企业获得线上融资，更多信用贷款被发放给民营企业，目前民营企业信用贷款余额已达9.8万亿元，同比增幅达28.7%。 今年以来，银保监会已采取多种措施，推动银行业保险业做好民营企业金融服务工作，特别是加大对受疫情影响暂时遇困民营企业的金融支持。 在落实延期还本付息政策方面，银保监会要求商业银行等金融机构按照市场化原则与中小微企业和个体工商户、货车司机等自主协商，对其贷款实施延期还本付息，努力做到应延尽延，延期还本付息日期原则上不超过2022年底。上半年，银行业金融机构为149.6万户中小微企业和个体工商户、货车司机办理了延期还本付息，延期金额共计3.33万亿元。 在提升金融服务效率方面，银保监会推动银行机构运用互联网、大数据、云计算、人工智能等手段，加强对风险评估、信贷决策、贷款发放等环节的支持，持续提升金融服务效率。 （经济参考报）

一、河南、安徽5家村镇银行涉嫌严重犯罪 账外资金未缴纳存款保险费 银保监会有关部门负责人在通气会上表示，河南、安徽5家村镇银行受不法股东操控，通过内外勾结、利用第三方平台以及资金掮客等方式，吸收并非法占有公众资金，性质恶劣，涉嫌严重犯罪。村镇银行账外吸收的资金既未缴纳存款准备金，也未缴纳存款保险费。7月11日以来，河南、安徽先后发布4期公告，分别对5万元以下、5-10万元、10-15万元、15-25万元的客户实施垫付。截至8月11日晚，已累计垫付43.6万户、180.4亿元，客户、资金垫付率分别为69.6%、66%，进展总体顺利。为进一步推动中小银行加快不良资产处置，提高风险抵御能力，更好服务实体经济发展，银保监会会同财政部、人民银行认真研究相关支持政策，初步考虑选择6个省份开展支持地方中小银行加快处置不良贷款的试点工作。试点工作将坚持市场化法治化原则，积极发挥地方政府作用，压实中小银行主体责任，做实资产质量分类，因地制宜、分类施策，进一步加大不良处置力度。（21财经） 二、多家上市险企中报业绩大幅预减 众安在线半年预亏6.5亿至7.5亿 2022年中报季已经开启，记者观察到，目前新华保险、众安在线、中国太平和中国再保险等4家上市险企发布了中期业绩预减公告。对于净利润预减的原因，4家公司无一例外提到投资收益减少是主要因素之一。此外，A股保险板块指数自2021年初至今，整体呈下行走势。对此，分析人士认为，当前保险公司股价已经充分反映了多种不利因素，继续下跌的空间有限，并预计下半年A股整体形势好于上半年，险资的投资收益有望持续改善。具体来看，众安在线近日发布公告称，预计上半年净亏损6.5亿元至7.5亿元，而该公司去年同期净利润为6.041亿元。众安在线表示，上半年亏损的主要原因有两方面，一是上半年资本市场波动较大，投资收益较去年同期大幅减少；二是上半年美元兑人民币汇率上升，导致其以美元计价的债务产生汇兑损失。公告次日，该公司股价低开低走，单日跌幅10.44%，8月10日收盘价为19.94元/股，近一年来股价接近腰斩。（投资快报） 三、长安基金旗下专户“踩雷”债券风波落定 自2016年起的长安基金旗下专户“踩雷”风波终于落定。近日，北京金融法院一审判决，新华联需向长安基金支付债券本金4770万元并支付资金占用损失。民事判决书公开了该案细节，长安基金旗下的“长安基金-浦发银行-长安国际信托-稳健64号(映雪铁岭如意)单一资金信托”，买入持有4770万元的名为“16新华03”的债券，该债券是由新华联控股有限公司发行的非公开发行公司债券。不过在债券到期后，长安基金未能拿回本金，于是将新华联控股有限公司诉至法院。这桩证券纠纷背后，关联到了一家百亿私募。判决书显示，上海某投资管理中心是长安基金公司及长安信托公司的投资顾问，记者多处征询发现，该中心为上海映雪投资管理中心。近几年，映雪投资遭遇危机，旗下产品不仅“踩雷”了新华联，还“踩雷”了泰禾集团和西王集团的债券。中国证券投资基金业协会官网显示，映雪投资存在逾期未清算基金、存在长期处于清算状态基金等一系列机构提示信息。（华夏时报） 四、中金公司、海通证券涉华晨债券事件 收监管警示函 8月11日，辽宁证监局宣布对中金公司和海通证券采取出具警示函监管措施的决定，两家公司均涉华晨汽车债券违规事宜。经查，中金公司作为华晨汽车集团申请公开发行2019年公司债券的牵头主承销商和2019年第一期债券的主承销商，存在对承销业务中涉及的部分事项尽职调查不充分等未履行勤勉尽责义务的情况。海通证券作为华晨汽车申请公开发行2019年公司债券的联席主承销商和公开发行2020年公司债券的主承销商，存在对承销业务中涉及的部分事项尽职调查不充分等未履行勤勉尽责义务的情况。上述行为违反了相关规定，决定对公司采取出具警示函的行政监管措施。此外，中金公司和海通证券的上述债券项目负责人张翀、杨若冰，均被出具警示函。2021年9月，证监会对华晨集团进行行政处罚。据证监会处罚信息认定：华晨集团2017年、2018年年度报告涉嫌虚假记载；华晨集团非公开发行的公司债券披露的文件涉嫌虚假记载等五项涉嫌违法违约行为；虚增净利润26亿元。（深圳商报） 五、加拿大养老基金二季度亏损超4% 当地时间8月11日，加拿大养老基金投资公司(CPPIB)公布的财报显示，因受到全球股市抛售潮的影响，公司在上季度录得了4.2%的亏损。具体数据显示，这家投资机构在2022年6月30日的基金规模为5230亿加元，基金在2022年第二季度的净亏损达到230亿加元，回报率为-4.2%。今年以来，由于全球性的高通胀以及各国央行紧缩的货币政策，许多企业的盈利能力受到打击，并且伴随着经济衰退的担忧，全球股市经历了不同程度的抛售，令CPPIB押注的股票承压。另外，央行们加息的举动打击了债券价格，也让CPPIB持有的固定收益资产贬值。CPPIB称，公司多个投资部门都录得“一定量的”损失。公司首席执行官John Graham说：“金融市场经历了近50年以来最具挑战性的上半年，六个月中我们的基金未能幸免。”值得一提的是，因金融市场动荡蒙受损失的不止CPPIB一家， 全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金(GPIF)也在二季度录得1.9%的亏损，是该基金过去两年来表现最差的一个季度。（财联社）