约翰•博尔顿（John Bolton）是个不折不扣的“美国优先”价值观的拥护者与执行者，是个不抱任何幻想的现实主义者和新保守派的代表。

黑色商品在4月份之后，涨了不少。螺纹钢从3100一路狂飙，一度站稳4400，焦炭更是涨势如虹，在五个月时间内，涨幅超过30%。

2015年中开始，我国监管层对风险的关注度逐渐提升，2016年正式开始“金融去杠杆”的逐步推进，我国银行业开始频繁遭遇监管的洗礼。

8月中旬后，债券市场出现了明显的下跌。十年国债期货主力合约跌去了一块五，十年国开活跃券180205收益率上行了16BP，收在4.27%（截止8月17日）。

银保监会披露银行业二季度监管数据。净利润增速、净息差、资产质量等趋势稳中向好，符合预期。其中净息差环比改善，好于市场预期。

小银行是我国金融体系的主体，是推动经济转型、促进金融竞争的重要力量，是服务中小微企业的主力军。近年来，国务院发展研究中心课题组以专题座谈会、现场走访交流等多种形式对不同地区各类小银行的转型情况做了持续跟踪调研。总的看来，面对利率市场化和金融科技的冲击，小银行正在积极探索转型发展，但也存在不少痛点和难以解决的问题。应当多措并举，引导广大小银行澄清认识误区、明确发展战略，就转型发展迈出实质性步伐，真正实现差异化发展。

严监管与紧信用，在去掉影子银行刚性兑付、资金池运作、高风险偏好资金后，流动性分层从金融体系传导至实体经济，融资呈现高评级、头部化和短久期特征。反映在数据上就是，今年非标融资负增长，6月社融增速下降到了9.8%，创下有统计以来的新低。

就在近期针对城投融资监管有所放松、刚兑预期进一步强化的时候，曝出城投违约。根据上清所公告，17兵团六师SCP001未能在8月13日足额支付利息，中国债市最后的信仰，就这样出乎意料地被打破。

在改革开放的四十年时间里，中国金融体系从无到有逐步成型，一直保持着银行为主导的间接金融特征；在金融资源的配置机制方面，尽管市场化改革在持续推进，但总体上看还是政府而非市场发挥着主导作用；与此同时，中央和地方还经历了多次“金融集权”和“金融分权”的博弈。本文的重点在于从货币信用创造的角度，来分析2007年以来中国金融体系发生的结构性变化、当前宏观金融管理需要注意的问题以及未来改革的方向。

7月以来，存单市场风云突变。各期限发行利率都出现了100BP以上的跌幅，即使进入8月，存单利率也没有出现2017年季节性上行的现象。