中国社会科学院上市公司研究中心简介 中国社会科学院上市公司研究中心的前身是1996年经中国社会科学院批准成立的“中国社会科学院经济研究所上市公司研究与预测中心”。2003年经中国社会科学院批复同意改用现名，成为院级中心，中国社会科学院学部委员、原经济研究所所长张卓元研究员担任中心主任。2016年6月开始，中心主任改由中国社会科学院经济研究所研究员、中国社会科学院国家金融与发展实验室副主任张平接任。该中心为面向市场的非实体性研究结构，基本职能定位是开展上市公司理论与政策研究，向国家有关部门提供政策建议，促进我国资本市场的健康发展，推动现代企业制度的建设。 中心自成立以来开展了一系列学术活动。第一，在中心成立伊始，每年与多家全国性证券公司以及地方政府联合召开中国上市公司论坛年会。历届论坛以其议题的前沿性、代表的广泛性、信息的准确性、组织的有序性博得广泛赞誉，成为对中国证券市场和上市公司发展产生积极影响的知名学术会议品牌。第二，多次承担中国社会科学院、经济研究所以及有关单位、地方政府的重大课题研究，先后提交了多篇有重要价值的研究报告、学术论文，其中多篇在国内核心报刊发表，受到了同行的普遍关注。第三，从2014年开始，每年撰写一部《中国上市公司发展报告》（“中国上市公司蓝皮书”）由社会科学文献出版社正式出版。第四，人才队伍建设方面，中心依托中国社会科学院经济研究所，与企业合作成立博士后工作站，共同招收博士后研究人员，为中国上市公司和资本市场研究培养高素质人才。

IMF 新冠肺炎疫情加剧新兴市场和发展中经济体的不平等现象 IMF报告指出，新冠肺炎疫情加剧了收入不平等问题。首先，报告对居家办公和GDP下降这两个因素进行了分析。不同工作对居家办公的兼容程度有别，加剧了收入不平等问题。在疫情期间，能否居家办公是能否保持正常工作的关键。研究表明，低收入群体比起高收入群体，更不可能实现居家办公，因此更有可能失业。美国的数据表示，更适合居家办公的行业在疫情期间就业率下降幅度较小。基于上述原因，报告还进一步分析了GDP下降的潜在影响。通过对2020年GDP增长的预测来估算收入的总体下降幅度，并按照不同行业居家办公的特征，将收入下降带来的损失分配到不同收入群体，得出新的收入分配，再据此算出基尼指数。这一分析显示，新兴市场和发展中经济体的平均基尼系数将升至42.7，远高于过去流行病的影响，程度与次贷危机相当。同时，疫情对低收入发展中国家的冲击更大。 其次，报告指出，收入不平等问题的加剧会导致社会福利的降低。为了衡量社会福利，报告提出并使用了福利指标，涵盖消费增长、预期寿命、休闲时间和消费不平等四点要素。2002年至2009年，新兴市场和发展中经济体的福利指数增长速度接近6%，而疫情导致发展中经济体的福利指数下降8%，其中近一半的下降是由收入不平等加剧导致的。值得注意的是，这一估算没有考虑后疫情时期的任何收入再分配措施。因此，各国可以通过政策来缓解疫情对不平等问题和社会福利的影响。 最后，报告提出了三方面的建议：（1）在经济发展方面，对再就业、再培训计划进行投资，扩大互联网的使用，促进普惠金融；（2）在失业及低收入人群援助方面，放宽失业保险的资格标准，延长带薪事假和病假，继续通过有条件的现金转移、食品券及营养和医疗福利等方法，支持低收入家庭；（3）实施相关政策，防止过去几十年解决收入不平等问题的成果付之东流。[1]  PIIE 鲍恩：中美第一阶段贸易协议和美国大选 PIIE高级研究员鲍恩撰文称，美国总统特朗普之前声称他与中国在贸易战中达成的第一阶段协议已经宣告成功，其中，相较于2017年，中国承诺将在2020-2021年额外购买2000亿美金美国生产的货物。然而，随着美国大选将至，数据表明特朗普的承诺并未实现。截至2020年9月，中国仅进口了第一阶段协议中的53%。制造业是协议里最重要的一部分，但是2020年美国出口水平比贸易战前低17%，贸易出口额仅达季调出口目标的56%。农业占整个协议的22%，尽管特朗普政府声称农业出口额已经达到协议目标，但是数据表明农业出口额仅达季调目标的65%。此外，能源部分仅占协议总额的8%，但是能源出口额的目标制定最不合理。一方面，美国的制造业不具备相对应的生产能力来实现这一目标，另一方面，这一目标也提高了美国化石燃料的出口，与国际上对气候变化的考虑相悖。因此，鲍恩认为，无论下一届总统是谁，美国都需要对中国放开关税，消除非关税壁垒，并对补贴以及其他扭曲了经济动力的政策进行合理化处理。同时，他还认为，特朗普的失败还说明政府间的协商、承诺在贸易上是没有效果的。仅依靠制定购买目标既不能防止中国的外贸政策对美国造成伤害，同时还会助长国家干预，而这本身就是有悖于市场机制的。尤其是中国持续对美国出口商征收报复性关税，为完成对美国的承诺，只有中国的国企会增加对美国的进口，这与美国决策者的初衷相悖。同时，这一政策还向美国的经济同盟国发出信号，表明美国只为自己来挤占中国市场，因此降低了同盟国对美国政策的信心。总体来说，鲍恩认为美国和中国当前需要重新对贸易相关的政策进行谈判，特别要对第一阶段协议没有涉及的部分进行协商。特朗普目前的政策没能有效地解决中美贸易关系之间的问题。[2]  詹科夫：疫情间各国政府援助旅游业  PIIE高级研究员詹科夫撰文称，疫情中旅游业受到了重创，发达经济体旅游业的收入已经下降至2019年的四分之一到三分之一的水平。同时，由于近期欧洲地区和美国部分州的新冠肺炎病例上升，冬季旅游业的行业情况很可能变得更糟。经合组织对旅游业的调查显示，截至2021年，过半的旅游相关企业将会倒闭，其中小型旅游相关企业（包括家庭旅馆、饭店、旅行社和娱乐场所）受到的影响最大。面对这一情况，经合组织国家政府提出了五个解决方法，来帮助旅游业度过寒冬。第一，向旅游业注入流动性。始于希腊、意大利，三分之一的经合组织国家已经通过国有开发银行为旅游业引入了专门的信贷额度。第二，通过优惠计划刺激当地的旅游需求。例如，意大利对外国及本地旅客的信用卡开销实施最高300欧元的优惠。第三，为国内旅客制定假期补贴计划。例如，韩国为外出度假的员工提供相当于度假费用25%的补助。第四，推行绿色化、数字化，避免旅游业中人与人的接触。由于法国和德国认为汽车相较于火车和飞机，可以更好地保持游客间的社交距离，因此开始对汽车租赁公司进行补偿，促进这些公司发展电动车服务。一些国家的政府也推出了线上订票、线上导览服务。第五，重塑团体休闲旅行，引导旅客选择能够保持合适社交距离的出行计划。比如，选择开阔的公园或历史景观参观游览。[3] BIS 欧央行对货币政策进行阐释申明 欧央行主席克里斯蒂娜·拉加德及欧央行副主席路易斯·德·金多斯于10月29日召开新闻发布会，对当前的货币政策进行阐释申明。首先，他们对欧洲当前的经济形势进行了简要概括，并指出新冠病毒的新一轮传播对公共卫生、欧洲地区的发展前景及全球经济带来新的挑战。尽管欧洲经济在夏季强势回弹，但是复苏的势头比预想中结束得更快，上升的新冠病例数以及持续加强的防疫手段抑制了经济活动。尽管财政政策为家庭和企业持续提供支持，但是消费者仍然保持谨慎态度。资产负债表走弱，未来经济形势的不确定性增加。因此，商业投资的压力增大。同时，由于能源价格持续走低，需求走弱、劳动力和产品市场疲软，整体通货膨胀率持续走低。其次，他们表示，面对这样的经济形势，欧央行将继续沿用三月以来的货币政策。在通货膨胀低于但接近2%之前，保持欧央行关键利率（Key Interest Rate）不变。继续实施“紧急抗疫购债计划”（Pandemic Emergency Purchase Programme）。在这个计划的指导下，欧央行净资产购买期将至少持续至2021年6月底，到期证券本金再投资将至少持续至2022年底前。欧央行还将持续推进资产购买项目（Asset Purchase Programme），每月进行200亿欧元的投资，并将在年末额外放出1200亿欧元。同时，欧央行将继续通过再融资项目提供充足的流动性。最后，他们对欧洲的经济、货币政策和财政政策进行了分析。经济方面，各项风险依旧对欧洲的发展前景造成下行压力。从物价看，在疫情影响减弱后，宽松的财政政策和货币政策刺激需求增长，对中期通货膨胀率造成了上行压力，但长期通货膨胀预期将依旧维持在较低水平。货币政策方面，M3在九月的增长率达到10.4%，远高于疫情前的记录，体现了各国国内信贷扩张加强，欧元系统持续的资产购买以及当前预防性动机带来的流动性偏好。私人部门的贷款率总体上升，但三季度逐渐平缓。依据欧央行银行借款调查，三季度银行对公司的借款条件更加严格，同时由于家庭对贷款的总需求上升，银行也在考虑提高对家庭贷款的条件。总体来说，欧央行的货币政策和欧洲各国政府、欧洲各个机构配合良好，在支持融资方面起到了重要作用。对经济和货币政策的分析共同表明，欧央行只有保持足够的货币宽松水平，才能支持经济活动，将通货膨胀率提升到2%附近。财政政策方面，他们认为，在欧元地区经济明显衰退、私人需求下降的情况下，财政政策应当尽可能对疫情的紧急情况作出响应，特别要有针对性地解决企业、家庭的需求不足以及经济恢复延迟这两大风险。同时，财政政策还应该推动结构性转型，积极推动“下一代欧盟”（Next Generation EU）的形成。[4] 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Gabriela Cugat, Futoshi Narita, “How COVID-19 Will Increase Inequality in Emerging Markets and Developing Economies,” https://blogs.imf.org/2020/10/29/how-covid-19-will-increase-inequality-in-emerging-markets-and-developing-economies/ [2] Chad P. Bown, “Trump’s Phase One Trade Deal with China and the US Election,” https://www.piie.com/blogs/trade-and-investment-policy-watch/trumps-phase-one-trade-deal-china-and-us-election [3] Simeon Djankov, “Governments Take Steps to Save Tourism from COVID-19,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/governments-take-steps-save-tourism-covid-19 [4] Christine Lagarde, Luis De Guindos, “Christine Lagarde: ECB Press Conference – Introductory Statement,” https://www.bis.org/review/r201029a.htm

我国财政政策在疫情防控、扶危助困、落实“六保”任务、促进实现“六稳”目标等方面已经发挥积极作用，经济运行和财政收支正处于持续恢复过程。三季度一般公共预算收入降幅收窄，税收收入和非税收入降幅均收窄。累计财政收入降幅继续收窄，较好完成预算进度。地方政府土地出让收入连续两个季度大幅增长，带动地方政府性土地出让收入增长，但中央政府性基金收入仍出现较大降幅。 三季度国内疫情得到有力控制，复工复产规模扩大，国内经济循环进展顺利，财政支出恢复正常，但前三季度地方一般公共预算本级支出进度低于去年同期，政府性基金支出进度与去年基本一致。四季度为完成财政预算，地方政府一般公共预算需要加大力度突击花钱。 前三季度政府收支差额规模和政府债务发行规模扩大，广义货币供应增速提高，政府存款基本保持稳定。随着疫情防控取得有效成果，经济运行逐步恢复正常，政府收支差额对经济的拉动作用逐步显现。 为应对国际疫情再次恶化的挑战，防止国内需求再次受到冲击，财政政策需要从跨周期视角更好地平衡当前困难和未来偿债压力，推动经济长期可持续发展。一是继续坚持常态化精准防控和局部应急处置有机结合，统筹疫情防控与经济发展。二是继续帮助企业纾困，确保产业链供应链安全。三是确保圆满完成脱贫攻坚任务，做好就业民生保障工作。四是精准加力扩大内需，畅通国民经济循环。五是完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。六是大力推进要素市场化配置，加快构建“双循环”新发展格局。 ...... 本报告全部内容详见附件。