一、上交所表态“一企一策”化解大型房企债券违约风险 8月30日，金融支持民营企业发展工作推进会在中国人民银行召开。在涉及房地产方面，上交所副总经理董国群在会上表示，抓住房地产市场这个牵一发而动全身的领域，坚决落实好支持房地产市场平稳健康发展的各项政策措施。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求，“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险，推动民营房企股债融资项目落地。上交所此次公开表态支持化解大型房企债券违约风险，推动民营房企股债融资项目落地，有利于稳定市场预期和信心，对于进一步推动房企融资具有积极意义。此次上交所公开表态推动民营企业股债融资落地，将有助于提高市场对民营企业融资的认识和信心，进一步拓宽民营企业的融资渠道。目前，房企融资困局仍然待解。据中指研究院监测，今年7月，房地产企业非银融资总额为771.2亿元，同比下降2.5%，环比增长7.7%。行业平均利率为3.46%，同比下降0.31个百分点，环比增加0.46个百分点。（新京报） 二、碧桂园首只境内债展期三年方案通过 债券余额39亿 在经历了两次债券持有人会议投票后，碧桂园首支展期债券“16碧园05”的展期方案终于获得通过，历时两周，债券本金余额为39.04亿元9月2日，据碧桂园发布的债券持有人会议结果公告，该支债券展期方案已获取通过所需要的足够票数。此前市场担心的违约风险，宣布暂时告一段落。据此前消息，碧桂园首支境内债的展期方案是将对发行的“16碧园05”本金展期三年，每个账户先付10万，到期偿付利息。具体方案为：债券本金展期三年，首付6%，第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。为增加债券投资者信心，碧桂园还为这只展期的债券提供增信措施，增加福建龙岩，山东烟台，江苏沭阳、淮安、兴化等地的项目公司股权质押。碧桂园于8月23日至25日召开了债权人线上会议。不过，与大部分房企的展期之路一样，碧桂园首次债券展期也没有想象中那般顺利。8月29日碧桂园又发起了第二次债券持有人会议。（界面新闻） 三、*ST榕泰实控人涉贪污被逮捕 公司股价却翻倍 在披露实控人遭留置并立案调查3个月后，8月25日晚间，*ST榕泰公布了案情最新进展：实控人高大鹏因涉嫌贪污罪，于2023年8月8日被依法逮捕。实控人将面临牢狱之灾，外界对上市公司的预期却似乎“水涨船高”。自5月25日，*ST榕泰公告实控人高大鹏被被京市顺义区监察委员会实施留置并立案调查后，该公司股价迎来戏剧性翻转，先是在公告翌日的连续6个交易日内一路跌停，市值跌落到12亿元以下，股价一度逼近1元线。随后的6月下旬，受云计算，大数据等热门概念带动，该股又连续上扬，实现11天9板，根据Wind数据，6月5日-8月25日，*ST榕泰区间股价累计涨幅超100%。截至8月25日收盘，该股股价报上3.37元/股，总市值为23.73亿元。8月25日晚间，*ST榕泰由于连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，发布异动公告：公司于2023年6月6日收到债权人的《告知函》，债权人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，已向揭阳中院申请对公司进行重整。（界面新闻） 四、中信资本实控私募旗下基金募集违规吃罚单 8月31日，深圳证监局发布行政执法通告，对查明此前深圳汇智聚信投资管理有限公司的违规行为进行了通报。经查，该公司在信朗壹号私募投资基金的募集与管理过程中，未独立开展项目尽职调查和投资决策，未有效履行投资者适当性管理义务，存在未充分履行谨慎勤勉义务的情形，被开出警示函。2023年以来，关于投资机构违规事项中，涉及未履行谨慎勤勉义务的处罚案例，主要针对私募基金机构存在的一些如未按规定披露信息、未按照合同约定进行投资等问题。据不完全统计，今年以来，证监会已对私募基金机构开出167份警示函，其中有53家涉及未充分履行谨慎勤勉义务。公开资料显示，汇智聚信投资是一家私募股权、创业投资基金管理人。中基协备案信息记载，与该机构关联的私募基金管理人数量已经超过5家。据业内人士反应，此类监控数据在协会信息中比较少见，但就机构管理而言，过多管理人的关联会形成较为复杂的网络，容易在其中产生不易追踪的资金流向甚至是收益流向。（每日经济新闻） 五、华尔街分析师发布报告 美股面临经济硬着陆风险 伴随着本周多项美国经济数据逊于预期，美国市场在加息预期式微的背景下走强。然而，一些“执拗看空”的分析师，仍在厉声警告美股市场还将面临一次“硬着陆”。作为各大财经媒体的常客，知名美国银行分析师迈克尔·哈奈特在8月31日发布题为“在最后一次加息时抛售”的研究报告，强调虽然美联储加息的故事差不多已经结束了，但美国股票仍将面临经济硬着陆带来的下行风险。被称为“华尔街最准分析师”的哈奈特，曾成功预言了去年的美股大跌，不过他看空的立场一直保持至今——这也意味着踏空了过去半年的AI行情。年初至今，标普500指数累计上涨17.40%，几乎收回了去年那根19%的大阴线。与市场主流看法中“美联储加息结束，股票就该涨了”不同，哈内特格外强调经济的变量。他认为，劳动力市场放缓的迹象“非常强烈地预示”美联储可能会停止加息，而且周五的非农数据很有可能是最后一块拼图。他预期，从本月开始会有越来越多指向经济“硬着陆”的指征。（财联社）

2023年第二季度，全球通胀持续降温，主要经济体步入加息周期尾声。在通胀持续回落情形下，美国劳动力市场仍保持强劲，失业率处于历史低位，经济软着陆空间似乎被打开。在通胀降温和美国经济增长超预期的背景下，实际利率成为影响美国10年期国债利率走势的主要因素，进而助推美债利率二季度上行。美债曲线维持深度倒挂。疫情过后，美国扁平的菲利普斯曲线渐趋陡峭，需求增速趋缓令通胀逐渐回落。过去一年多，美国劳动力市场紧张程度缓解，其中劳动参与率提升和职位空缺率下降是最主要原因。展望未来，随着劳动参与率保持稳定，劳动力市场“供给约束”愈加显现，失业率和通胀或更具黏性。同时，劳动力市场降温更加依赖职位空缺率的进一步下降，之前不断右移的贝弗里奇曲线也将回归常态。随着美国劳工工时增速放缓甚至减少，劳动生产率尚未显著提升，美国经济增速或将面临放缓甚至停滞的压力。此外，高利率背景下美国债务压力更加凸显，需关注美国高债务风险。 2023年第二季度，美日与美欧利差驱动美元指数小幅波动，季度内美元指数小幅上升0.76%，其他主要货币兑美元多数贬值。未来短期内，在美国经济保有韧性、美国国债利率上行压力仍存的情形下，美元指数有上行动力。 2023年第二季度，主要发达经济体股市继续上涨。美国经济韧性以及人工智能热潮助推美国股市强劲反弹。其中，二季度纳斯达克指数上涨12.81%，上半年累计上涨31.73%。当前美股估值水平处于08年危机以来的较高位置，随着美国继续保持高利率，若当前强劲的经济表现出现停滞压力，美股存在回调风险。 选取黄金、石油、铜、铁矿石、大豆和玉米6类代表性大宗商品，我们回顾了新冠疫情以来的价格走势及其影响因素。展望2023年下半年，我们认为在美国经济短期仍存韧性但下行趋势不变的情境下，黄金价格大概率承压；美国SPR补库存节奏预计影响较小，供给侧乌克兰危机溢价已基本收敛，产量控制可能持续，石油价格可能在弱宏观背景下中枢下移；铜产能处于扩张期，需求端中国能源绿色转型提供一定支撑，考虑到美国宏观降温，价格可能先强后弱；铁矿石三、四季度供需态势可能反转，预计价格总体先降后升，供给端仍将由美豆主导，需求端中国国内夏季气温偏高，不利于大豆储存，可能晚些时候会有需求拉动行情，大豆价格或先降后升；玉米影响因素仍在供给端，三季度巴西玉米集中出口，四季度逻辑切换到北半球，厄尔尼诺气候可能影响产量，玉米价格预计总体先降后升。 乌克兰危机以来，跨境支付问题持续受到关注，二季度至今已有多个数字货币跨境支付项目曝出新进展。其一，人民银行数字货币研究所参与的mBridge项目在京召开会议，讨论了最小可行性产品的研发及落地；其二，法国、新加坡、瑞士三国央行联合发起的Mariana项目完成原型验证，它借鉴了去中心化金融的自动做市商定价机制，设计了一个统一的国际外汇银行间市场，各国央行可以通过跨链桥向参与该市场的金融机构发行批发型央行数字货币；其三，PayPal推出美元稳定币PYUSD，成为首家入局稳定币赛道的美国大型金融机构。符合条件的美国PayPal用户可以在App里实现美元与PYUSD的互换，并能用PYUSD进行点对点个人支付、消费结账以及与兼容的外部钱包间转账。PYUSD有望成为打通传统支付与加密资产市场的一道重要的桥梁。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）证监会：提高重组市场效率 为进一步提高重组市场效率，支持上市公司通过重组提质增效、做优做强，证监会拟修改《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号--上市公司重大资产重组》（以下简称《26号准则》）第69条，延长涉及发行股份的重组项目（以下简称发股类重组项目）的财务资料有效期，从“6+1”改成“6+3”。 （证监会网站） 点评 现行《26号准则》规定，上市公司应当披露本次交易所涉及的相关资产的财务报告和审计报告；经审计的最近一期财务资料在财务报告截止日后6个月内有效，特别情况下可申请适当延长，但延长时间至多不超过1个月。从发股类重组项目的实践情况看，上述有效期偏短，确有必要适当延长以提高重组效率。 （二）证监会召开机构投资者座谈会 8月24日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，证监会党委书记、主席易会满，金融监管总局党委委员、副局长丛林出席会议并讲话，证监会党委委员、副主席李超主持会议。会议围绕深入学习贯彻7月24日中央政治局会议精神，落实国务院常务会议和国务院全体会议工作部署，分析当前资本市场形势，就共同引导更多中长期资金入市、推进中国特色现代资本市场建设等问题进行了深入交流探讨。 （证监会网站） 点评 证监会召开机构投资者座谈会，主动加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。 （三）人民银行：金砖国家持续推进金融合作取得积极成果 在习近平主席出席金砖国家领导人第十五次会晤期间，应中国代表团新闻中心邀请，中国人民银行有关部门负责人向记者介绍了金砖国家金融合作相关情况。相关负责人说，近年来，金砖国家持续推进金融合作，取得了积极成果。一是推动完善全球金融安全网。二是拓展金砖国家务实金融合作。三是完善全球经济金融治理。 （中新社） 点评 中国与南非两国央行在本币互换、清算行安排、债券市场和外汇市场等领域合作密切，为便利两国贸易投资、深化双边经贸往来作出了积极贡献。 二、观点聚焦 （一）黄益平：数字金融是很重要的中国故事 北京大学国家发展研究院副院长黄益平谈及当前宏观经济发展时表示，最近的经济形势总体来说比较疲软。促进当前经济发展，短期需要提升宏观经济政策力度，增加需求。增加需求对企业来说就是增加订单，这对提升企业预期、市场的信心或有帮助。从中长期来说，促进经济增长很重要的一点是，需要企业、企业家保持信心。 黄益平提出，要让老百姓的收入在国内收入中的占比大幅度地上升，让收入分配变得更加平等。另外，还需要社会保障体系不断地改善。要实现这些，从供给方面来看，需要提升经济活动质量，经济增长模式要转型，从过去的模仿走向创新。 （中新经纬） （二）陈道富：关于加强财政和货币金融协调的建议 近日，中国金融四十人论坛（CF40）学术委员会主席、中国社科院国家高端智库首席专家蔡昉发文表示，总体来说，现在最紧迫的目标是刺激居民消费，因此，需要动用所有合理、合法、合规也符合经济规律的渠道，把钱发到居民的腰包里。这也就意味着，在经济发展和人口发展新常态下，宏观经济政策应该有新对象、新手段和新目标。其核心是刺激的对象要从投资转向消费，这样可以更加直接对应现实经济中的堵点和短板。同时，对居民的消费进行刺激，可以产生更大的乘数效应。 （CF40）