一、监管动态

（一）中国人民银行、外汇管理局进一步便利跨国公司跨境资金统筹使用

3月12日，中国人民银行、国家外汇管理局决定在深圳、北京开展跨国公司本外币一体化资金池业务首批试点，进一步便利跨国公司企业集团跨境资金统筹使用。

试点面向信用等级较高的大型跨国公司企业集团，主要内容包括：一是统一本外币政策。整合现有各类资金池，实现跨国公司企业集团内跨境本外币资金一体化管理。二是实行双向宏观审慎管理。适度调整外债和境外放款额度，在稳慎经营理念基础上提升跨境投融资的自主性和资金利用效率。三是进一步便利资金划转和使用。主办企业国内资金主（子）账户结汇资金可直接进入人民币国内资金主（子）账户，国内资金主账户资金可直接下拨至成员企业自有账户办理相关业务。四是实现一定额度内意愿购汇。购汇所得外汇资金可存入国内资金主账户，用于对外支付。五是强化事中事后监管。加强统计监测，强化风险评估、非现场核查与现场检查，有效防范跨境资金流动风险。

下一阶段，中国人民银行、国家外汇管理局将根据试点情况及政策效果，进一步完善跨国公司本外币一体化资金池业务管理框架。

（中国人民银行官网）

点评

开展跨国公司本外币一体化资金池试点方案，在提高准入门槛的同时，放宽资金跨境、购结汇、使用限制等，支持特大型跨国公司更好地管理成员公司跨境资金。该项试点政策以为跨国企业降低汇率风险创造更为有利条件、防范跨境资金流动风险等多种方式，能够提升跨境贸易和投融资便利化水平，营造良好营商环境，促进涉外经济平稳健康发展。

（二）中国银保监会排查农村中小银行股东股权，五大方面问题突出

3月12日，银保监会发布消息称，银保监会于2018年至2020年系统组织开展了“农村中小银行股东股权三年排查整治行动”。三年来，3898家农村中小银行全部完成了机构自查和监管检查，实现了排查整治全覆盖的工作目标。

农村中小银行股东数量多、结构极为复杂，呈现“小”“散”“弱”的特点。银保监会披露的最新数据显示，三年排查整治共涉及持股1%以上股东38.5万个、股权3889亿股，累计发现问题1.99万个。上述提及的问题集中反映在五大方面：一是股东资质不合格；二是入股资金来源不合规；三是逃避“穿透”监管，超比例、超数量持有股权；四是违规开展关联交易；五是股权质押不受约束。

银保监会表示，下一步，将持续巩固股东股权三年排查整治工作成果。

（证券时报网）

点评

近年来中小银行暴露出许多问题，主要体现在股权结构混乱、通过他人违规代持股权、逃避监管审查、大股东违规干涉银行业务经营、内部人控制等方面。通过对农村中小银行股东股权为期三年的排查整治行动，银保监会摸清了当前农村中小银行股东股权存在的实质问题及范围，这对于深化农村中小银行改革、不断改进股东股权管理和完善公司治理提供了重要抓手，有助于进一步增强中小银行风险防控和服务实体经济的能力。

（三）中国证监会发布《行政处罚委员会组织规则》

3月12日，为更好地适应当前资本市场执法工作的新形势，符合新修订的《行政处罚法》相关要求，进一步规范中国证监会行政处罚委员会运作，证监会对《行政处罚委员会组成办法》进行了修订，名称修改为《行政处罚委员会组织规则》（以下简称《组织规则》），现发布施行。

《组织规则》主要修订内容体现在5个方面：一是明确行政首长负责制的基本原则，二是明确兼职审理委员的职责和定位，三是明确巡回审理工作机制，四是规范案件审理程度，五是完善行政处罚委员会、主任委员、副主任委员、委员的工作职责。

下一步，证监会将继续贯彻“建制度、不干预、零容忍”方针，进一步规范行政处罚委员会运作，依法严厉打击资本市场违法违规行为，切实维护资本市场秩序。

（中国证监会官网）

点评

《组织规则》的发布实施，一方面通过明确巡回审理工作机制的形式，有效提升了行政处罚工作效率，便利了当事人行使申辩权利；另一方面以规范案件审理程序的方式，能在依法保障当事人合法权益的同时，合理配置审理资源，提高执法效率。此外，《组织规则》还完善了各主体职责，有利于进一步厘清责任，理清工作流程，提高执法效能。

二、观点聚焦

（一）陈雨露：宏观金融政策将保持连续性、稳定性和可持续性

3月10日，在全国政协十三届四次会议最后一场“委员通道”上，全国政协委员、中国人民银行副行长陈雨露就缓解中小微企业融资难、融资贵等问题作出最新回应。

陈雨露表示，2021年宏观金融政策将会保持连续性、稳定性和可持续性。广大小微企业普遍关心的贷款延期还本付息的政策将会延续。工、农、中、建这些大型商业银行的普惠小微贷款将会增长30%以上。在防控好金融风险的基础上，小微企业的无抵押信用贷款的占比也将会继续上升。

陈雨露表示，中小微企业在国民经济发展中发挥着不可替代的大作用，缓解中小微企业融资难、融资贵，是过去一年社会各界普遍关注的一个重大问题。2020年人民银行创新直达实体经济和中小微企业的货币金融政策工具，一共为3200多万户中小企业和个体工商户及时给予了融资支持。融资利率和费用率实现了显著下降。

陈雨露表示，科创小微企业、绿色小微企业、乡村振兴战略当中的农村新型经营主体等，符合新发展理念的中小微企业，将会得到特殊的融资支持。

（证券时报）

（二）张晓慧：超宽松宏观政策可能导致“财富幻觉”和“能力幻觉”

清华大学五道口金融学院院长张晓慧11日晚间在参与第23期浦山讲坛“美国通胀预期与全球金融市场”讨论时表示，在美联储提升了对通胀的容忍度后，是不是继续有能力引导和管理好通胀预期，以及控制好利率上行的安全边际，可能是其未来一段时期遇到的一个比较重要和棘手的任务。如果整体宏观政策特别宽松的话，可能会加剧宏观杠杆率的飙升。尽管通胀预期所带来的利率上行，确实有利于美国国债的发行，但利率上升也会带来全球金融市场上资产价格的重估，导致市场主体出现“财富幻觉”和“能力幻觉”，甚至会导致金融市场出现大的动荡。

不过张晓慧认为，从长期看，美国的通胀和利率难以大幅走高，尤其是在基本面还在改善向好的时候，单纯的利率抬升不大会扭转经济的中期趋势。

在谈到通胀对中国的影响时，张晓慧表示，对于中国来讲，当下的通胀算不上是个“大问题”。不过，在国内实体经济的通胀风险相对可控的情况下，资本市场的通胀还是比较明显，这可能也是当前金融市场表现非常敏感的一个原因所在。

（CF40论坛）