长期以来，学界和市场对于养老金投资管理改革的评价以正面居多，包括实现养老金保值增值、应对老龄化挑战、增强资本市场稳定性等。但随着养老金市场化投资改革不断深化，养老金投资可能给相关市场主体及经济金融体系的稳定性造成的影响，同样值得关注。本文通过梳理总结相关文献，发现有三方面的风险值得关注：第一，养老金进入资本市场开展投资，既可能由于自身局限性与投资偏好，对上市公司经营产生负面影响，也可能由于羊群效应...
我国地方AMC行业成立时间较短，发展方式较为传统，数字化转型理论和实践工作较为落后，本文通过对地方AMC行业数字化转型现状的深入调查和研究，明确了地方AMC数字化转型的内涵和特征，理清了地方AMC数字化转型的模式，找出了地方AMC在数字化转型过程中存在的问题，并提出了相关对策建议。研究发现，我国地方AMC普遍存在对数字化转型认知和统筹规划不足、数字化转型组织保障缺乏、数字化转型模式落后、数字化建设...
基于资金稀缺性和投资者风险厌恶性，本文修改了经典资 本资产定价模型中的无风险利率融资假设。在考虑不同资产融资成本差异的基础上，本文推导出不同资金成本下的资本资产定价模型，从理论上指出资 产的期望收益由资金成本和市场风险共同决定，从而拓展了经典资本资产定价模型，并通过对中国债券市场的实证研究验证了这一新模型在债券市场中的有效性。实证结果表明，考虑到债券信用等级因素导致的资金成本差异，不同资金成本下的...
宏观审慎管理工具作为管理跨境资本流动的重要工具，在2008 年全球金融危机后愈加受到重视。聚焦外汇的宏观审慎政策通过直接影响跨境资本流动来降低资本流动风险， 聚焦国内的宏观审慎政策通过降低国内金融风险从而有可能对跨境资本流动产生间接影响。本文研究发现：第一，外汇宏观审慎政策主要通过信贷、银行非核心资金和未对冲的外汇风险三种渠道抑制跨境资本流动及其风险，虽然有效性总体得到认可，但不同渠道间依然存在一...
中国是全球最大的能源生产国和消费国，推动我国经济社会发展全面绿色转型是构建人类命运共同体的责任担当。低碳经济转型的关键在于通过低碳工具来引导全社会节能减排，碳税作为低碳经济治理的重要政策工具，公平性问题是碳税引入和开征时的首要核心问题。本文从国家、企业、个人三个层面出发，分析碳税环境效应、经济效应和社会效应形成的区域公平偏离、经济公平偏离和社会公平偏离问题，并结合国外碳税发展中的政策工具在税收公平...