新冠疫情对经济活动造成极大冲击，2020年一季度GDP同比增长率为-6.8%，是1992年公布季度数据以来首次负增长。房地产业占GDP比重较大（2019年为7%），且关联产业占GDP比重也较高（如建筑业7.2%，金融业为7.8%），因此从对冲宏观衰退的角度一些学者和市场人士提出放开房地产调控；但中央“房住不炒”的主基调并未改变，很多地方政府的放松政策都经历了一日游。我们在疫情中的政策主张偏向中性，...
证监会和国家发改委日前联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(证监发〔2020〕40号，以下简称“40号文”)。随后，证监会又发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)(征求意见稿)》(以下简称“《指引》”)。试点方案明确采用“公募基金+单一基础设施资产支持证券”的产品架构，对重点行业、重点区域进行聚焦，在参与主体、注册发行、投资运作、项目管理、信息...
“资金信托”新规对信托公司的影响深远巨大，应对之策不外乎转型发展。战略转型的方向有二：第一，产品转型，一是标准信托产品如资产证券和股权信托等，二则“例外条款”服务信托中涵盖的信托业务类型；第二，机构转型，将信托公司定位为集团的资产管理/处置机构。产品转型和机构转型的历史经验分别是正中实业的商务管理信托案例和诚孚信托案例。为何我们一直强调历史案例对当下财富管理或资产管理的经验借鉴呢？那是因为历史经验...
2020年5月9日，银保监会下发《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）并公开征求意见。此版《征求意见稿》顺势而为，积极回应行业发展面临的争论问题，相对于之前的征求意见稿以及上海、浙江、北京银保监局出台的地方性监管政策更加全面，通过放开前端创新和加强持续监管的组合方式，在鼓励创新和加强监管、服务实体经济和防控金融风险之间实现了更高水平的平衡：一方面，对银行风控等核...
目前，我国经济面临下行压力，同时又遭受疫情影响，很多企业经营处于困难之中。尤其是一些受疫情防控措施影响较大的服务性行业，暂时性停业、现金流断绝等情况甚至可能导致它们陷入困境。此时，市场和政策当局均提出让银行“让利”于实体，以便减轻实体经济财务负担、共渡难关的建议。本文从银行让利的理想状态出发，再纳入不同的现实因素后，发现银行让利面临市场失灵、代理成本等问题，确实需要“有形的手”介入，才有可能均衡各...