一、监管动态 （一）中国银保监会印发《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通 保障经济平稳运行有关事项的通知》 近日，中国银保监会印发《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通 保障经济平稳运行有关事项的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》强调，要保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资需求。要督促银行保险机构全力做好今冬明春能源电力保供金融服务工作，满足能源电力供应合理资金需求，积极支持煤炭主产区和重点煤炭企业增加电煤供应，确保人民群众温暖过冬。要严防银行保险资金影响商品市场正常秩序。严禁利用银行保险资金违规参与煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品投机炒作，严禁挪用各种贷款包括经营贷、消费贷投机炒作茅台酒、名贵普洱茶等高端消费品，严禁银行保险资金违规流入股市、债市、期市，严禁对符合支持条件的煤电、煤炭等企业和项目违规抽贷、断贷。要积极推动消费信贷规范健康发展。不得诱导金融消费者盲目借贷、过度超前消费，不得通过诱导信用卡“过度分期”等方式侵害金融消费者权益，不得提供显著高于市场利率的消费信贷产品，不得开发违反公序良俗、助长社会陋习和不良风气的消费信贷产品。要督促银行机构切实加强和改进信贷管理，主动调整完善信贷政策，防止抬高融资准入门槛。 下一步，银保监会将压实银行保险机构主体责任，推动做好自查自纠工作，及时采取有针对性的整改措施，构建常态化监测排查机制。银保监会将保持监管高压态势，严查银行保险资金被挪用于投机炒作、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。对机构自查不认真、没有主动报告和性质恶劣的行为依法采取监管措施，及时启动行政处罚程序，依法依规严肃问责。 （中国银保监会官网） 点评 近期，电力供应紧张，多地出现拉闸限电现象，严重影响了我国居民正常生活和企业生产活动。煤炭价格大幅上涨，而电价上涨有限，煤库紧张，发电企业也承受了较大压力。《通知》有助于维护煤电行业和商品市场正常秩序，助力做好保供稳价工作，严防利用银行保险资金囤积居奇、哄抬价格，保障经济社会高质量发展。 （二）中国人民银行发布《关于做好流动就业群体等个人银行账户服务工作的指导意见》 近日，中国人民银行发布了《关于做好流动就业群体等个人银行账户服务工作的指导意见》（以下简称《指导意见》，提出的意见包括： 一是充分利用存量个人银行账户发放工资。支持跨行代发工资业务，便利本银行账户异地使用。 二是优化个人银行账户开户流程。采取差异化的客户尽职调查方式，推行个人简易开户服务，利用有效数据核实客户身份，优化对老年人等特殊群体的银行账户服务。 三是建立个人银行账户服务长效机制。建立跨行开户核验机制，建立个人账户分类分级管理体系，对涉诈涉赌账户采取管控措施，完善账户服务质效考核机制，建立银警协作机制，健全账户服务监督机制，加强宣传教育。 工作要求方面，指导意见提出，银行承担主体责任，人民银行分支机构落实属地管理责任，持续开展问题整改。人民银行同时发布了《银行业金融机构跨行代发工资业务指引》和《个人银行账户简易开户服务业务指引》。 点评 随着商业银行不断加强客户身份及其开户用途审核，部分商业银行未能采取与客户风险特征相匹配的差异化身份核实措施，向客户“一刀切”提出不合理身份核实要求。这些因素在某些情况下造成了客户的误解和困扰。一些地方的流动就业群体反映，到商业银行开户需出具各种证明文件，存在个人工资卡开户难等问题。《指导意见》等文件的出台有助于建立个人银行账户服务长效机制，切实解决流动就业群体等个人工资卡开户难问题，助力优化就业环境。 中国证监会发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》 近期，证监会研究制定了《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》（以下简称《辅导监管规定》）。 《辅导监管规定》共27条，主要由辅导目的、辅导验收内容、辅导验收方式、辅导工作时点及时限、科技监管等方面内容组成，具体包括： 一是关于辅导目的。主要是促进辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度，充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性，树立进入证券市场的诚信意识、自律意识和法治意识。同时明确，辅导验收应当对辅导机构辅导工作的开展情况及成效作出评价，但不对辅导对象是否符合发行上市条件作实质性判断。 二是关于辅导验收内容。具体包括：辅导机构辅导计划和实施方案的执行情况；辅导机构督促辅导对象规范公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度情况，指导辅导对象对存在问题进行规范的情况；辅导机构督促辅导对象及其相关人员掌握发行上市、规范运作等方面的法律法规和规则、知悉信息披露和履行承诺等方面的责任、义务以及法律后果情况；辅导机构引导辅导对象及其相关人员充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性，掌握拟上市板块的定位和相关监管要求情况。 三是关于辅导验收方式。验收机构应当采取审阅辅导验收材料、现场走访辅导对象、约谈有关人员、查阅公司资料、检查或抽查保荐业务工作底稿等方式进行辅导验收。 四是关于辅导工作时点及时限。辅导期原则上不少于三个月；验收机构辅导验收工作用时不得超过二十个工作日，辅导机构补充、修改材料的时间不计算在内；验收工作完成函的有效期为十二个月，超期未提交首次公开发行并上市申请的，应当重新履行辅导及辅导验收程序。 五是关于科技监管。验收机构应当利用辅导监管系统开展辅导监管工作，实现辅导材料提交、辅导公文出具、信息共享等工作的电子化，并向社会公开辅导及辅导监管信息。此外，为了方便辅导对象、辅导机构准确掌握辅导各环节提交材料具体要求，证监会在辅导监管系统中制定了辅导备案、辅导验收等环节的材料模板，并将结合实践情况，通过辅导监管系统逐步完善辅导各环节提交材料的格式和具体要求，满足市场主体预期，确保相关制度安排能够一体执行。 （中国证监会官网） 点评 实践中，各派出机构结合各自监管实践，对保荐机构的辅导工作进行监管，但仍存在部分拟上市企业诚信意识、自律意识和法制意识不足的问题。《辅导监管规定》通过辅导监管系统等科技手段提升监管效能，压实中介机构责任，有利于提升拟上市企业的规范化水平，能够实现规则适用的统一、协调，从源头提高上市公司质量，积极为全市场稳步推进注册制改革创造条件。 二、观点聚焦 （一）刘国强：继续深化LPR改革 带动存款利率逐步走向市场化 近日，中国人民银行副行长刘国强在中国金融杂志撰文表示，继续深化LPR改革，提高报价行报价质量，适时公布历史报价明细，定期对报价行实行优胜劣汰，带动存款利率逐步走向市场化，使中央银行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率的传导更加顺畅。 刘强国强调，推进LPR改革具有重要意义：一是，有效优化了市场化利率体系；二是，显著增强了货币政策传导效率；三是，优化了信贷结构，促进金融更好地服务实体经济。随着改革深入推进，市场化形成的LPR也已取代贷款基准利率成为银行内部资金转移定价（FTP）的主要参考基准，LPR在金融机构内外部定价中的基准作用明显增强。目前，全国性金融机构均建立了FTP相关制度和系统，并不断完善挂钩LPR的贷款FTP机制，LPR的变动可及时通过FTP传导至贷款端。地方法人金融机构FTP机制建设不断完善，63%的地方法人金融机构已建立了内部FTP管理制度，较改革前提高了14个百分点。 刘国强表示，2020年8月，存量贷款定价基准转换如期完成。其中，存量企业贷款累计转换35.5万亿元、84万户，转换比例90%，其中90%转换为参考LPR定价。转换过程中直接降低利率，减少企业每年利息支出逾280亿元。从下一个重定价周期开始，企业还可享受到LPR下降带来的政策红利，利息支出减少幅度更大。存量个人房贷累计转换28.3万亿元、6430万户，转换比例99%，其中94%转换为参考LPR定价。2021年重定价后，预计全年可为房贷借款人节省利息支出约500亿元。 刘国强指出，在推动LPR改革过程中，人民银行同时推出了多项改革配套措施，有效地形成了政策合力，增强了政策效果。第一，优化存款利率自律上限确定方式。第二，推动明示贷款年化利率。第三，加强对异地存款的管理。此外，人民银行充分发挥利率自律机制作用，督促银行规范存款利率定价行为，压降不规范存款“创新”产品，将结构性存款纳入利率自律管理，强化同业存单、大额存单发行交易管理，维护银行负债成本稳定。 （中国金融杂志） （二）王春英：我国经济长期向好 利于外储规模保持总体稳定 10月7日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2021年9月份外汇储备规模变动情况答记者问时表示，截至2021年9月末，我国外汇储备规模为32006亿美元，较8月末下降315亿美元，降幅为0.97%。 王春英指出，2021年9月，我国外汇市场运行平稳，外汇交易理性有序。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情进展、主要国家货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家金融资产价格总体下跌。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额减少，与资产价格变化等因素共同作用，当月外汇储备规模下降。 王春英表示，当前新冠肺炎疫情仍在持续演变，全球经济复苏面临挑战，国际金融市场不确定性因素增多。但我国经济长期向好的基本面没有改变，发展韧性持续显现，有利于外汇储备规模保持总体稳定。 （新浪财经）

一、国际市场不确定性增加 中国银行接连收紧贵金属相关业务 日前，中国银行公告，因近期国际金融市场不确定性增加，为更好满足客户真实需求，降低投资风险，将对相关系统升级，随后作上述业务调整。记者注意到，近月间，中国银行已多次收紧外汇、贵金属相关业务，除了中国银行之外，其他商业银行也先后宣布收紧贵金属类业务。2020年8月以来至今，伦敦现货黄金价格整体下行，截至9月末报1753.4美元/盎司，而去年8月曾创下2075.14的历史高位。中国银行广东省分行王刚上周分析，因美联储官员暗示可能很快就会开始缩减债券购买计划，并透露越来越倾向于在2022年开始加息，这一消息提振美元创一个月新高。9月30日，王刚直指，美指创年内新高，黄金刷新近期低点分析。他分析，风险偏好正如股市强劲反弹所描述的那样进一步抑制了避险黄金的涨幅。基本面背景似乎坚定地有利于看跌的交易员。因此，任何后续的上涨可能仍然被视为卖出的机会。（每日经济新闻） 二、银保监会公开表态 坚决打击各种“伪创新” 10月5日，银保监会官网公开发布《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通保障经济平稳运行有关事项的通知》提出，银行机构不得开发违反公序良俗、助长社会陋习和不良风气的“墓地贷”“美丽贷”“彩礼贷”等消费信贷产品，坚决打击各种“伪创新”。事实上，早在今年4月1日，对于当时引发热议的“彩礼贷”“墓地贷”，央行金融市场司司长邹澜在国新办发布会上表示，央行会配合银保监等部门对中小银行的产品创新和业务准入实施有效的监管和指导。支持银行在风险可控、审慎合规的前提下结合实体经济的实际需要来创新针对性的产品服务，对于有悖公序良俗，与国家大政方针背道而驰的做法，及时予以纠正。在银保监会此次《通知》中，还要求防止金融消费者以卡养卡、以贷还贷，助长过度负债。央行也曾在2021年工作会议上指出，要持续防范化解金融风险，严禁金融产品过度营销，诱导过度负债，严肃查处侵害金融消费者合法权益的违法违规行为。（21世纪经济报道） 三、涉嫌信息披露违规 旋极信息实控人被处罚 10月7日晚，旋极信息公告，因超比例减持公司股票未履行信息披露义务，公司控股股东、实际控制人陈江涛被北京证监局给予警告，并处以100万元罚款。此前公告显示，陈江涛作为旋极信息的控股股东、实际控制人，所持旋极信息股份于2019年8月28日至2019年12月24日期间被全部冻结，占总股本的32.57%。经核实，陈江涛不晚于2020年1月2日已知悉上述股份冻结事项，但直至2020年5月12日才通过旋极信息对外披露。2021年9月29日，陈江涛收到中国证监会北京监管局《行政处罚事先告知书》，陈江涛及其一致行动人超比例减持“旋极信息”股票未履行信息披露义务，违反证券法。旋极信息表示，上述拟处罚决定仅涉及陈江涛个人，对公司的正常经营及财务状况不产生影响，不涉及相关法规规定的重大违法强制退市情形。此前，旋极信息曾在互动易中表示，陈江涛的债务问题正在协商解决。目前陈江涛依然面临着股权危机。（上海证券报） 四、花样年涉2.06亿美元票据违约 10月4日晚间，花样年控股公告称，于要约收购完成及注销购回票据后，本金总额为5亿美元2021年到期的7.375%优先票据，剩余未偿还本金额约为2.06亿美元。根据规管2021年票据的契约，上述票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。逾期原因，花样年归结为，“受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响，公司流动性出现阶段性紧张。”一位接近花样年方面的人士告诉记者，融资受限、回款时间拉长、利润下降，都是造成花样年流动性紧张的原因。“针对公司面临的问题，董事会及管理层已就相关事件对公司财务及经营状况的影响进行了评估，并在地方政府、金融机构、财务顾问等多方支持下，成立了应急小组，正在制定风险化解方案，以期尽快化解阶段性困境。公司将对后续进展及时进行信息披露。”花样年方面对财联社记者表示。受花样年美元债逾期影响，10月5日，港股内房股集体下跌，截至当日15：30，中国奥园、富力地产等公司股票跌幅均超过10%。（财联社） 五、欧央行酝酿新QE 以应对现购债计划到期带来冲击 知情人士最新透露，欧洲央行正在研究一项新的债券购买计划，以防止明年紧急购债计划到期时，市场出现剧烈动荡。上述匿名人士表示，欧央行正秘密进行讨论，该计划将取代现有的危机工具，并作为旧的、开放式量化宽松计划的补充。现行计划目前为每月购买200亿欧元（231亿美元）债券。他们称，尚未作出任何决定。一位欧洲央行发言人拒绝就该报道发表评论，但指出工作人员讨论了一系列不一定都会呈到管理委员会或执行委员会面前的想法。上述匿名官员表示，该计划将为一项保险措施，当1.85万亿欧元的疫情期紧急购债计划（PEPP）于明年3月份结束时，该购债计划可以使意大利等高负债国家的债券免遭抛盘席卷。有分析称，欧洲央行还没开始Taper，就已经在准备推出下一轮QE，原因是一旦现有的紧急购债计划结束，市场或许会再度动荡，那时欧洲央行将不得不购买更多的债券以稳定市场，而且这次或将没有资金限制。（金十数据）

一、北京海淀区房协率先发布二手房参考价 9月29日，海淀房协已经在近期向中介发布了海淀部分热点小区二手房交易指导参考价。海淀区房产中介对记者表示，“今天也是看到消息才知道这件事。”网上流传的一张图片显示，海淀房协给出指导价的小区有29个，其中包括大热的蜂鸟家园、新起点嘉园等，多数为海淀区的热点学区房。专家认为，这一举措旨在管控海淀区热点学区房的价格，但具体的执行效果仍需要一定时间才能显现。截至目前，北京是4个一线城市中唯一一个未对二手房参考价格进行“官宣”且未公布价格表的城市。对比深圳来看，深圳自实行二手房价格参考机制之后，楼市明显降温。记者了解到，深圳市的此番举措决心较大，部分小区二手房参考价格较此前的成交价近乎“腰斩”，下跌超“三四成”的小区也屡屡可见。而深圳的多家银行则也已开始按照官方给出的参考价格进行二手房贷款。（华夏时报） 二、中汇支付业务违规被罚1399万 央行天津分行9月27日公告显示，中汇支付因违反银行卡收单业务相关法律制度规定，被处以罚款1399万元，作出该行政处罚决定日期为9月16日。事实上，中汇支付一直是央行行政处罚共公告里的常客，近几年来大大小小的罚单不断，罚款金额在数万元到数十万元不等。此次高达千万元的巨额罚单又一次冲击着中汇支付不容乐观的经营状况。记者从业内人士处了解到，彼时央行取消中汇支付的互联网支付业务许可，是由于该公司存在重大违规行为，同时还因系统被攻击泄露了大量数据。2017年，中汇支付还曾被中国银联争议处理委员会办公室通报，点名批评其虚假商户、伪卡交易占比高等问题。目前，中汇支付获得央行许可的业务类型只有银行卡收单，且业务范围受限。多位受访人士均认为，支付行业严监管趋势仍将延续，分化加剧将是行业常态。就在不久前，央行副行长范一飞也公开表示，目前已有41家支付机构主动或被动退出市场，支付行业优胜劣汰的市场退出机制已经初步形成。（券商中国） 三、北京银保监局提示互联网保险三大套路 北京银保监局9月30日发布风险提示称，部分保险机构在通过广告引流开展互联网保险销售业务过程中，存在过度营销、诱导消费等问题，且往往与共享单车、充电宝等消费场景紧密结合，加之一些消费者对保险了解不充分，这一广告引流转化的模式极易产生误解，引发消费投诉纠纷。一是“首月仅1元”。首月1元不等于月月1元，很多情况下实际上是将首月应交的其余保费均摊到剩余的保费中收取。二是免费送保障。一些互联网销售平台设有“免费领取”页面，以“免费”为噱头，用“再不领就没了，真的不要钱”“仅限当日免费领取，领完为止”等宣传语吸引消费者，实则诱导消费者购买收费的保险产品。三是手机抽奖。一些互联网销售平台设置“手机抽奖”界面，消费者一旦点击进去，页面通过多次跳转，最后出现收费的保险产品购买界面。而经过多次跳转，消费者很容易忽略页面实际信息，在不知不觉中购买了保险产品。（中国证券报） 四、鹏欣资源爆雷 涉嫌信息披露违法违规 9月24日、9月27日鹏欣资源接连2个跌停，正当投资者困惑的时候，9月27日晚间，鹏欣资源公告称，公司于2021年9月26日收到上海证监局下发的《立案告知书》和《调查通知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规，上海证监局决定对公司进行立案并调查相关情况。公告一出，股民再遇2个跌停。截至29日收盘，鹏欣资源在跌停板上仍有116万手卖单，超6亿元资金排队等待出逃。此外，鹏欣资源在27日晚公告称，公司内外部经营环境未发生重大变化，也不存在预计将要发生重大变化的情形。经向控股股东及实际控制人函证确认，公司控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项。公司同时称，目前公司生产经营情况正常。有律师团队表示：根据《证券法》及最高人民法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》等司法解释规定。如最终证监部门以虚假陈述为由对该上市公司作出行政处罚，受损的投资者可通过向有管辖权的法院起诉索赔。（每日经济新闻） 五、耶伦、鲍威尔齐敲警钟：美国政府恐遭“关门”风险？ 当地时间9月28日，在美国国会参议院听证会上，财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔同时发出警告，如果国会不尽快采取行动，那么美国将面临首次违约的风险。面对潜在的债务违约风险，美国经济复苏或陷入低迷。这对于即将宣布缩减资产购买计划的美联储而言，将是一个新难题。不过，鲍威尔指出，美国经济的表现已经符合缩债的条件，但是缩债不等于即将加息。他表示，美国经济不能仅仅依靠货币政策，在任何经济低迷的时期，都需要财政政策来支持经济。他还警告称，目前长期联邦预算正走在一条不可持续的道路上，这可能削弱财政政策制定者在经济衰退中提供帮助的意愿和能力。在货币政策即将收紧、债务问题悬而未决的背景之下，9月美股行情跌宕起伏，呈“V”字型走势。分析指出，围绕财政和货币政策的争议将继续令美股承压，短期内或将发生回调。（21金融圈）

一、监管动态 （一）证监会会同公安机关查获多起操纵市场重大案件 今年以来，证监会认真贯彻落实中办、国办联合发布的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，按照“零容忍”工作方针，以打击资本市场违法活动协调工作小组为平台，以专项执法行动为抓手，进一步深化与公安司法机关的执法协作，依法严厉打击操纵市场及虚假陈述、内幕交易等违法犯罪活动。近期，继查实史某等人操纵“中源家居”“利通电子”股票价格案后，我会与公安机关依托线索联合研判机制，结合交易所监控发现情况，依法启动对一批恶性操纵市场案件的联合调查工作，并作为2021年证监会专项执法行动的重点案件，集中调配力量，强化执法协作，加快案件突破。目前，相关人员涉嫌操纵“南岭民爆”“今创集团”“昊志机电”股票价格案取得重大进展。 经查，2020年8月至2020年12月，刘某烨团伙以股票配资、委托理财等方式控制数十个证券账户，涉嫌通过集中资金优势、持股优势连续买卖等手段操纵“南岭民爆”股票，非法获利数千万元；叶某在明知刘某烨等人操纵“南岭民爆”股票价格的情况下，积极提供相关帮助及建议，为操纵市场创造有利条件，并谋取非法利益。2019年以来，刘某龙团伙、颜某团伙涉嫌通过连续交易、对倒等方式，分别操纵“今创集团”“昊志机电”股票价格，涉案金额巨大。调查还发现，个别机构从业人员存在利用职务便利与操纵团伙进行利益输送的嫌疑。鉴于上述人员的违法行为达到刑事立案追诉标准，我会依法将相关案件线索移送公安机关。近日，我会配合公安机关开展联合行动，一举将3起操纵市场案件的主要涉嫌犯罪人员抓捕归案。 （证监会网站） 点评 此次证监会会同公安机关查获多起操纵市场重大案件，显示证监会与公安司法机关的协作机制运行有效。包括虚假信息披露及财务造假、以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等在内恶性违法犯罪活动严重扰乱证券市场秩序。坚持对此类恶性违法犯罪活动的打击，对于督促市场各方崇信守法、切实保护投资者合法权益、维护资本市场健康稳定发展具有重要意义。 （二）人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会 9月29日，人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。会议由人民银行行长易纲主持，人民银行副行长潘功胜、银保监会副主席周亮、肖远企出席，住房城乡建设部、证监会相关部门负责同志及全国24家主要银行负责同志参加会议。 会议认为，近年来，金融部门全面落实房地产长效机制，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，保持房地产金融政策连续稳定，在服务实体经济、推动经济转型升级和促进房地产市场平稳健康发展中发挥了积极作用。 会议强调，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。 会议要求，金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。 （银保监会网站） 点评 金融部门全面落实房地产长效机制，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，保持房地产金融政策连续稳定，在服务实体经济、推动经济转型升级和促进房地产市场平稳健康发展中发挥了积极作用。就近期发生的部分房企的风险事件来看，金融管理部门对该类风险事件高度关注，房地产稳定健康发展仍旧是维护重点。 （三）中国人民银行发布《征信业务管理办法》 为贯彻落实党中央、国务院关于征信业规范发展的决策部署，推进征信法治建设，践行“征信为民”理念，加强个人信息保护，中国人民银行发布《征信业务管理办法》，自2022年1月1日起施行。《征信业务管理办法》是《征信业管理条例》的配套制度，与《征信机构管理办法》共同构成征信法治体系的重要组成部分，对依法从严加强征信监管，保障信息主体合法权益和信息安全，促进征信业市场化、法治化和科技化发展具有积极意义。 《征信业管理条例》实施以来，中国人民银行推动国家金融信用信息基础数据库不断完善服务功能，取得突破性进展，在防范金融风险中发挥了征信体系主干作用。同时，批设两家市场化个人征信机构、备案134家企业征信机构和59家信用评级机构，形成人民银行征信中心与市场化征信机构优势互补的发展格局，在增加征信有效供给、服务中小微企业融资和支持实体经济发展等方面发挥了重要作用。 《征信业务管理办法》在总结近年来征信业实践经验的基础上，遵循规范与发展并重、机构监管与业务监管兼顾的原则，明确信用信息的范围，细化征信业务的合规要求，规定征信机构、信息提供者和信息使用者的法律责任，为依法合规开展征信业务提供具体可操作的规范指引。 《征信业务管理办法》严格依照国家法律法规，进一步明确征信全流程业务规则。在保障信息主体合法权益方面，规定信用信息采集的方式和原则，明确信用信息加工处理的客观性和准确性要求，全面落实信息主体的知情、同意、异议和投诉等各项权利。在保障信用信息合法使用方面，强调信用信息使用的公平性和正当性。征信机构应当依法合规提供信用报告、信用画像、信用评分、信用评级和信用反欺诈等征信服务，应用于服务实体经济的金融等活动。在保障信用信息安全方面，进一步强化完善征信内控制度建设、征信系统安全管理和征信机构人员管理等监管要求。 中国人民银行将按照《征信业管理条例》《征信机构管理办法》《征信业务管理办法》等规定，切实履行对征信业的监督管理职责，从严督促征信机构、金融机构等各类市场主体，依法合规开展征信业务活动，促进我国征信业规范健康发展，为健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险提供征信支持。 （人民银行网站） 点评 近年来，随着数字经济的快速发展，互联网和大数据等新技术在征信领域广泛应用，大量有效“替代数据”被采集、分析和应用于判断企业和个人信用状况，征信已突破传统借贷信息共享的范围。《征信业务管理办法》明确了信用信息的定义及征信管理的边界，将原先游离于监管之外的新兴征信活动纳入法治监管的轨道，对于促进金融机构和征信机构的专业化分工与协作、提升征信行业效率和征信活动市场主体的合规管理水平具有重要意义。 二、观点聚焦 （一）刘鹤：克服“鲍莫尔病”和“数字鸿沟” 2021年世界互联网大会乌镇峰会9月26日在浙江乌镇开幕。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤以视频方式出席，宣读习近平主席贺信并致辞。 刘鹤指出，互联网不断拓展新边疆，已经对产业发展、经济结构、社会生活和国际格局产生深刻影响。当前互联网发展跃升到全面渗透、跨界融合的新阶段，数字技术深度改造生产函数并不断创造新业态，为各国带来新的发展机遇。科技向善是人类命运共同体的内在要求，世界各国要共同维护基础设施的安全可靠，坚持科技伦理，打击网络不法行为，真正保护公平竞争和推动创新，合理界定数字产权，克服“鲍莫尔病”和“数字鸿沟”，实现包容性增长。 刘鹤强调，中国宏观经济总体稳定，有经验和能力管控风险，发展前景十分光明，将坚定不移推动改革开放和高质量发展，大力加强新型基础设施建设，推动软件产业发展，持续完善市场化、法治化、国际化营商环境，扩大高水平对外开放，坚持“两个毫不动摇”，支持民营经济健康发展，支持企业家创新创业，支持互联网和数字经济健康发展。 （中国金融四十人论坛） （二）黄益平：金融支持共同富裕主要在于“一次分配” 日前，黄益平在浦山讲坛第27期就“解析共同富裕：内涵与实现路径”发表主题演讲。 金融支持共同富裕主要在于第一次分配，即怎样更好利用金融市场改善收入分配。 其中有三个方面值得关注： 一是深化金融改革，有效支持高质量发展。过去十几年，生产同一单位GDP所需的新增资本投入翻了近一番，这意味着我国金融效率在下降，可能与金融支持实体经济的力度减弱有关。这一问题不解决，经济可持续增长就会出现问题，共同富裕也将很难实现。 二是推进金融市场化，实现要素价格的市场化决定，注重提高直接融资比重，提高居民财产性收入。尤其当前我国面临人口老龄化问题，不能完全依靠劳动报酬作为居民收入的主要来源。 三是利用数字技术，发展普惠金融。其中，尤其要通过解决“融资难”“投资难”“保险难”等问题，为弱势群体提供更好的金融服务。 （中国金融四十人论坛）

PIIE 美联储发出即将缩减购债规模的信号 PIIE高级研究员加尼翁对联邦公开市场委员会（FOMC）近期的声明进行了分析。 FOMC于9月22日表示将很快开始缩减购债规模（Taper），市场对这一信号也有所预期。从FOMC成员对未来政策利率预期的点阵图来看，趋紧偏好略有上移。一半的成员认为应当在2022年进行首次加息，剩余成员则认为应当在2023年。随后，市场短端收益率小幅上升，但长端收益率有所下降。在修订后的经济预测中，FOMC仍然认为明年的通胀率将大幅下降：虽然经济恢复强劲，失业率低，货币政策宽松，但联储认为未来三年的通胀率将基本持平于2%的目标。这些内容都与6月份预测发布以来的新闻报道差不多，但预测本身可能着一些矛盾之处：预测失业率将连续三年低于其长期水平，政策利率也将低于长期水平，但通胀率却略微下降；而大家会一般认为，低失业率和宽松的货币政策会导致通胀率上升。 在FOMC会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，一些FOMC成员认为现在已经具备了Taper的条件，对此，他基本认同：如果下个月就业情况强劲，那么他便有可能在11月初的FOMC会议上宣布缩减债券购买量，债券购买可能会在明年年中完全结束。同时，FOMC不会在购买债券的情况下进行加息，如果明年需要实施紧缩政策，FOMC将在加息前加快缩减购债的速度。[1] BIS 货币政策、相对价格与通胀控制 BIS货币与经济部部长博里奥等发表季度报告，通过分析国民经济分析局公布的价格指数以及131个PCE部门对应的权重情况，对通胀以及货币政策立场变化的影响进行了分析。 首先，报告讨论了共同因素及部门价格变化对总体通胀的影响。自20世纪八十年代中期以来，随着通胀率降低且趋于稳定，共同价格因素变化对具体部门价格的影响显著降低。从这一时间段起，三大PCE部门（耐用品、非耐用品及服务）的平均价格变化率差异逐渐变大。部门层面的价格增长突显值对核心PCE通胀的传导作用较弱。数据分析也表明，可以归因于共同价格因素变化的通胀变异也从50%下降至15-30%。由于共同通胀因素的重要性显著减弱，所以通胀率波动性也显著减小。 其次，报告分析了货币政策立场变化的影响。显然，央行对通胀的反应函数，更为系统地反映出情况变化之下的政策响应特征。 央行在通胀水平持续较低的情况下，如果尝试将通胀率控制在相对狭窄的范围内，政策的边际调整往往很难达到预期效果。因为货币政策主要影响的是经济总体活动，因此政策主要通过共同价格因素进行传导。由于共同因素作用减弱，所以货币政策的效果也受到限制。数据分析还表明，仅有少数几个部门对货币政策冲击有明显的价格响应，而这几个部门在总体物价中占比较低。不仅如此，这些部门的政策反应还是不对称的，对紧缩性冲击的反应远高于扩张性冲击。 最后，考虑到央行对通胀的影响受限，且很多部门价格变化是暂时的，报告建议央行应当在可靠的政策体系内，灵活地追求通胀目标。当通胀率持续低于通胀目标时，应当特别考虑放松货币政策。[2] 欧央行 欧洲经济和金融状况 欧央行于9月23日发表经济公报。 金融方面，2021年6月10日至2021年9月8日，欧元隔夜指数远期曲线在中端水平上有所下降，但短端基本保持不变，说明人们不认为近期政策利率会有所调整。由于市场预期欧央行将持续保持货币政策支持，欧元区主权债券收益率有所下降。外汇市场上，参考42个欧元区最重要的贸易伙伴的货币，欧元名义有效汇率下降了1.1%。 经济活动方面，欧元区二季度经济活动有所回调，季度真实GDP环比增长为2.2%，但真实GDP依旧比2019年四季度水平低2.5%，表明尽管存在供给端的瓶颈，但强劲的复苏依旧在进行中。二季度就业人数和总工作时数分别按季度增长了0.7%和2.7%，比2019年四季度分别低1.3%和4.2%。总工作时间增长幅度高于就业人数增速这一现象主要是因为保留工作计划提供的就业支持。物价方面，2021年8月通货膨胀率为3.0%，高于7月的2.2%及6月的1.9%。尽管今年秋天通胀率可能进一步上升，但是随着临时因素的减弱，通胀率可能会在2022年初再次下降。然而，随着疫情的好转，中期通货膨胀率将会再次逐渐上升。 在货币方面，广义货币（M3）年增长率受负基数效应影响，从6月为8.3%下降至7月的7.6%。M1年增长率从6月的11.8%下降至7月的11.0%，主要反映出企业和家庭的隔夜存款增长放缓。[3] 资产购买计划：从危机到复苏 欧央行执委施耐贝尔于9月20日发表演讲，讨论了资产购买在疫情危机不同时段中支持经济增长以及防止通缩的三个不同渠道：市场稳定、投资组合再平衡与信号功能。 2020年3月，面对不断增大的不确定性，市场停摆。在这种情况下，资产购买通过维护市场稳定的方法，强有力地保护了货币政策的传导。资产价值下降，信用及对手方风险上升，久期供应将大幅提升，这时大多数金融中介机构的风险承担能力受到了严重限制，而资产购买可以弥补这一不足，使市场重新回到均衡状态。这一阶段，资产购买需要强大的市场交易量及灵活性，对最需要帮助的细分市场进行直接干预，克服暂时性的供需不平衡。 随着最初的冲击尘埃落定，资产购买的目的变为确保适当的货币政策立场，而其主要传导渠道则变为投资组合再平衡。通过这一渠道，资产购买减少了对价格敏感的投资者面临的利率风险，促使他们投资其他风险较高的资产，从而支持这些高风险资产的价值。但是，因为市场通胀预期长期低于通胀目标，所以资产购买的信号作用依旧较弱。 当尾部风险逐渐消散，经济前景逐渐转好的时候，信号作用变得更为重要。随着预测通胀率逐渐接近通胀目标，未来利率的走向变得更加不确定。尽管可以通过利率的前瞻指引明确表达出提高利率的条件，并以此稳定长期利率，但在复苏的早期，资产购买还可以起到加强前瞻指引的作用。因为，当央行进行资产购买的时候，投资人一般会预期央行不会调高政策利率，因为这一举动会另央行的资产负债表受到很大的损害。[4] 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Joseph E. Gagnon, “The Fed Signals that It Will Taper Soon,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/fed-signals-it-will-taper-soon [2] Claudio Borio, Piti Disyatat, Dora Xia, Egon Zakrajsek, “Monetary Policy, Relative Prices and Inflation Control: Flexibility Born out of Success,” https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2109b.htm [3] European Central Bank, “Economic, Financial and Monetary Developments,” https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/html/eb202106.en.html [4] Isabel Schnabel, “Asset Purchases: from Crisis to Recovery,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp210920~ae2c7412dc.en.html

2021年9月28日，第四届中国智库建设与评价高峰论坛暨《中国智库综合评价AMI研究报告（2021）》发布会在京隆重召开。