流动性市场是现代货币的核心存在方式，从某种意义上看，流动性甚至已经成为了当前信用货币的代名词。现代中央银行货币政策调控的主体思路就是通过调控流动性市场的状况，进而影响信用扩张，最终实现货币政策期望实现的物价稳定、充分就业与金融稳定的一系列政策目标。但宽裕的流动性仅仅只是信用扩张的必要非充分条件，即使在流动性宽松的状况下，由其他各种因素引发的风险偏好下降都可能会抑制信用的扩张，而流动性紧缩时，则一定无法形成有力的信用扩张。次贷危机之后，长期零利率、量化宽松等货币环境使得美元流动性体系已发生深刻转变，市场参与者根据量化宽松环境迅速将资产负债表调整到新的平衡状态，从而使得任何试图改变这一平衡状态的举措都将对流动性产生冲击，这就形成了量化宽松的“棘轮效应”。与此同时，流动性市场的核心利率已经由无抵押借贷利率全面转为有抵押借贷利率。如果从资产负债表的框架来看，流动性可以理解成，在给定的风险偏好下金融中介进行资产负债表扩张的意愿和能力。这可以成为理解现代金融循环的一个新视角。

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