2024年第一季度，持续不降的通胀和强劲的就业数据不断打击市场对美联储降息预期。高利率环境持续更久使得全球经济运行面临的不确定风险进一步加大。在此背景下，主要经济体国债利率普遍上行。在总供给增长面临瓶颈而总需求尚有支撑的情形下，美国经济最有可能前景为温和“滞涨”。需关注移民政策变化对总供给影响以及高利率对总需求影响。日本结束负利率政策，国债利率加速上行。展望未来，日本央行大概率采取审慎渐进的加息政策，但短期内日元或将继续承受贬值压力。欧元区摆脱技术性衰退但复苏分化，公债利率上行。由于通胀持续降温，市场预期欧元区6月先于美联储降息，但降息空间有限。

2024年第一季度，美元保持强势，其他主要货币兑美元普遍贬值。美日与美欧利差驱动美元指数明显上涨，季度内上涨3.09%至104.51。其中，日元兑美元逼近155关口，创近34年以来新低。未来，美国通胀以及货币政策变化决定美元指数走势。短期内，在美国经济基本面表现仍好于日欧，且利差尚未逆转的前提下，美元指数仍将处于较高位置。

2024年第一季度，在高利率及降息预期弱化冲击下，全球主要股市冲高回落。美国经济超预期表现助推美股创历史新高，即使4月份经历了一定的下跌，美股当前估值水平仍然较高，伴随高利率的持续存在，美股维持高估值的压力持续存在。

2024年一季度黄金、石油和铜价等大宗商品价格与美元齐涨引发市场高度关注。展望二季度，黄金虽然在一季度表现出一些“去美元化”的因素，但黄金与美元之间的关联性没有发生本质改变。考虑到一季度情绪和投机因素较强，后市可能震荡下行。原油方面，美国滞胀情况下，短期内难以形成资金面和供给面支撑。但供给偏紧、地缘政治不确定性仍在，油价二季度或将震荡走弱。铜价方面，中国需求仍是价格主导因素，二季度有望转向旺季，铜价仍存上升空间。铁矿石一季度价格探底，但国内财政政策存在一定支撑，二季度价格有抬升可能。大豆价格逻辑在二季度将由南美切换至北美，重点关注美豆种植面积，此前增产预期较为强力，如果种植面积不及预期，可能拉高大豆价格。而玉米价格缺乏明显多空方向，二季度大概率维持有底震荡格局。

2024年一季度，人工智能大模型技术持续迭代。国际方面，主要进展在多模态和视频生成模型上。国内方面，一是人工智能模型文本处理容量取得突破；二是人工智能模型布局向立体式发展，产业级模型、垂直场景模型等轻量级大模型和相关应用创新频出。在人工智能井喷式发展的浪潮下，主要投资方向包括基础层、技术层和应用层。目前，我国与国际先进水平仍存一定差距，包括算力资源短缺、算法积累不足和训练数据质量不高与数量不足等问题。在长期影响方面，从国别视角来看，人工智能的快速发展可能会增大国家与国家之间的差距，加剧数字鸿沟；而从国内视角来看，人工智能对具体工作岗位的影响要看其提供的是替代效应还是互补效应。

2024年一季度，以比特币为代表的加密资产价格大幅上涨，主要得益于1、2月份强烈的降息预期。跨境支付方面，SWIFT联合多家央行、商业银行和金融基础设施开展的CBDC互联解决方案第二阶段沙盒测试成功，试验了包括TvP、PvP、DvP和LSM等用例。近年来，SWIFT已经成为地缘政治博弈的工具，未来包括我国参与的mBridge等多边CBDC跨境支付基础设施均可能成为其竞争者和替代选择。

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